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傅涛:中国水业市场竞争年度盘点
时间:2011-01-25 10:03 来源:中国水网

——水业政策与市场的2010年盘点和2011年展望(之二)
及十大影响力企业评述
傅  涛
(清华大学水业政策研究中心主任、中国水网顾问总编)
二〇一一年一月

作为“十一五”的收官之年,2010年的中国水务市场精彩纷呈,热点中彰显着市场趋势,竞争中演绎着新的格局。水业十大影响力企业评选已经走过8年,水业十大影响力企业是水业投资运营企业中的领跑者,是水业投资市场竞争的风标,总体反映着水业市场的竞争格局。

(1) 四大国有水务集团比肩进入快车道

在金融形势的大背景下,大型国企显现出巨大的资本和资源优势。北控水务、首创股份、中国水务投资、中环水务等四大水务国企成为水务投资市场的第一方阵,他们凭借不同的优势在2010年获得巨大发展,成为十大影响力企业的前四名。当他们昂首挺胸走过十大影响力企业的检阅场,迎来一阵赞叹和感慨。紧随四大集团之后的国有方队可能更加不凡,2010年的水务市场,国电集团、中铁集团、中冶华天等在战略性新兴产业的促动下,加快了“涉水”的步伐,并且在2010年有所收获,成为水务市场新锐企业的重要组成。

(2) 企业上市融资在加速,水务与资本市场加速融合

2010年,“上市”无疑是行业企业中极被关注的话题。环境企业的“上市热”在《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》的刺激下进一步升级。目前上市企业主要为两类,一类为传统水务企业,一类为中小环境企业。

2010年3月29日,重庆水务集团首登上证A股市场。随后,成都市兴蓉投资股份有限公司借壳蓝星清洗成功上市。江苏江南水务申请主板上市,并于1月24日获得通过。一批企业进入上市通道,传统水务公司上市融资的热情已被触发。

同时,创业板开启一周年,为中小环保企业的上市之路打开大门,2010年2月,万邦达登陆创业板,4月,碧水源登陆创业板,并因其抢眼的表现成为十大影响力企业中的新星。碧水源和万邦达这两支环保股票上市之初即受到了市场的热捧,由此也点燃了中小环保企业上市的热情。不少技术性水务企业等成功引入战略投资人,许多家正在谋划创业板上市。2010年再次进入十大影响力企业的囯祯环保正是上市通道中的一员。

根据中国水网统计,1990年,中国仅有一家环境类上市公司,截止到2010年11月,在我国主板、中小企业板以及创业板上市的环境类企业已达到51家,总市值4095亿元人民币,平均动态PE达到77倍。同时间上证A股总市值为190510亿元人民币,平均PE值为23;深证A股总市值85464亿元人民币,平均PE值为45倍。

“十二五”将迎来环境产业高速发展的时期,国家对环保产业的重视,也将使越来越多社会资金通过私募基金渠道进入环保产业和水务产业。而高PE值进一步吸引着投资人的关注,资金也将进一步向环保产业和水务板块集中。资本市场的关注也因此改变了许多企业对资本市场的态度,“十二五”期间进入资本市场的环保和水务公司将超过30家。

资金的注入促使优秀企业快速发展壮大,加速企业分化和集中。另一方面,随着环保产业的进一步发展,市场机会在增多的同时,政府的监管也越来越严格。对于水处理企业来说,原来通过偷排、利用不规范竞争来获利的机会在减少,在这种情况下,一些管理不到位、靠投机取巧盈利的小规模公司,会出现向大集团集中的趋势,产业集中趋势明显加剧。

(3) 第一梯队企业拓宽经营面,将逐渐转型为综合服务商

环保和水务产业正在走入综合服务业时代,在这个大的背景下,以北控水务和首创股份为代表的中国水务市场第一梯队的公司都在以不同方式拓宽其经营面,并进行进一步的融资。首创股份进入固废处理处置领域;桑德集团作为民营企业的代表,在十大影响力企业中居第五,其在2010年上半年进行了品牌整合,旗下桑德国际下半年在香港证券市场融资成功;北控水务涉足污泥处理处置和海水淡化业务,以稳健著称的水务集团创业环保也开始涉足污泥处理处置和再生水,2010年位列十大影响力企业第八。水业市场第一梯队的较具影响力的公司均正在进行着市场的进一步拓宽,实现品牌整合,获得新的资产注入。

转型综合服务提供商正在成为领跑水务投资运营企业的共同选择。随着水业服务链的逐渐延长,污泥、再生水、雨水、海水淡化、河湖治理逐渐从原来的公益性需求进入市场需求;同时,环境服务项目的模式、标准和复杂程度的日趋提高,加上环境和水质监管的强化,对于服务产出的环境效果的要求日益明确和提高。水务服务产业以环境服务业为核心特征,其内涵也从单一的服务向决策、管理、规划、金融等综合、全方位的智力型服务发展。水务产业已经进入以综合服务商为目标的转型通道,而这一趋势在“十二五”末期会成为主流模式之一。产业主体的上下游关系、收入方式、服务方式都会发生相应变化。

(4) 外资竞争的市场竞争格局发生变化

国际金融危机之后,很多发达国家都实行绿色新政,对发展中国家输出环境服务。2010年,在中国水务市场上居优势地位的法国水务企业苏伊士水务、威立雅水务虽然步伐相对放慢,但是在中国水务市场上仍居重要位置,在2010年十大影响力企业中居第六和第七。另一方面,日本、美国、韩国等国资本企业显示了更高的进军中国水务市场的热情,大量的具有先进技术和资金的公司正在进入中国。同时,人民币长期升值的预期和中国水务行业对技术和资金的更大的需求更加剧了这种输入。从整体上来看,竞争的加剧,使得国内的传统、大型、中小水务企业都在提升市场战略,行业的整合、并购正在深化,市场格局在“十二五”面临变化,一批新的实力公司即将脱颖而出。

2011年作为“十二五”的开局之年,在“关注民生”的主旋律中,在宏观经济形势以及投融资环境的影响下,中国水务行业的投资结构、商业模式、市场格局都将演绎出新的趋势。

附件

2010水业十大影响力企业点评

北控水务:

清晰的战略,务实的作风,辉煌的业绩,使北控水务集团成为2010水业企业年度之星。虽然仍然面临不同的挑战,但是国有企业的身份,民营企业的活力,是北控水务发展的核心竞争力,这取决于集团的鼎力支持,和管理团队的超强能力和作风。在2010年最有影响的40个项目中,北控水务包揽近五分之一,全年增加日服务能力258万吨。2011年北控水务将继续极佳的发展势头,中国水务旗舰的雏形已经形成。首次荣登十大影响力企业榜首,必然有因高处不胜寒而产生的非议与压力,但有理由相信,北控水务会在行为方式和业务模式上,逐渐习惯于领跑,逐渐担负起相应的责任。

首创股份:

作为水业上市企业的标杆企业,在中国水业市场上占有非常独特的地位,一直都是中国水务市场的领袖。2010年的首创股份在快速发展中,在水地联动、区域开发、做长产业链的战略思想指导下,项目盈利逐渐改善,综合能力不断提高,已经进入水业企业的相对成熟期。良好的口碑,响亮的品牌,稳步增长的业绩,都显示首创股份已经成为一个稳定发展的水务企业。按照权益计算的市场份额,在水业企业中名列第一。但是,成熟期的企业会显示出一种疲态,受制于国内资本市场的融资制约,首创股份的发展速度和活力有待提升。

中国水务投资:

中国水务投资是中国水务市场第一梯队中,唯一一家以水资源部门(水利部)为依托的股份制公司,2010年完成了产权多元化改造的中国水务投资,不仅继续承继水资源的优势,也在水务服务经营领域展现了巨大的市场活力。2010年的中国水务投资,在获得股本扩容之后,获得巨大市场收益,且市场收益居行业领先水平。随着水资源在水务服务体系中权重的进一步增加,中国水务投资将会展现更加具有优势的市场活力,相信会成为中国水务市场的未来之星。

中环水务:

中环水务是中国水务市场第一梯队中,唯一一家央企背景的投资集团,作为资源性服务行业,作为战略性新兴产业的重要组成部分,政策性驱动日益强化,国有资本的影响逐渐加强,尤其是在近年国进民退的大背景下,中环水务正在展现更好的市场表现和预期。中环水务不仅拥有央企股东的资源优势,也具有上实控股在香港资本市场上所获得的市场活力。2010年中环水务进一步完成了对原有项目的优化和产业链的深度整合,公司效益显著提升。已经起步的两股东的水务资源深入整合即将开始,2011年,一个具有央企背景,更加对接资本市场的水务巨舰即将起航。

桑德集团:

作为民营环保企业的领跑者,文一波及其领导的桑德集团以坚韧的毅力,在大批优势国有水务企业的矩阵中奋力抢位前行,成为民营水务投资企业的代言人和标杆,在中国水务市场中具有独特地位。2010年旗下桑德国际由新加坡市场向更为活跃的香港市场转移,其业务重心也由EPC向投资运营转型。在业务上2010年桑德集团有不错的业务表现,业务日益综合,收益逐渐多元而稳定。虽然面临越来越大的经营压力,但是在环保产业成为国家战略性新兴产业的背景之下,桑德集团将有巨大的机遇,因为其成败一定程度上将映射中国民营环保的地位。

苏伊士水务:

作为世界500强企业的苏伊士水务及其旗下的中法水务是中国水务市场的专业外资投资运营企业代表。是最早进入亚洲水务服务市场的国际公司之一,参与中国水务改革近20年,在中国水务领域具有深远影响。2010年成功参股重庆水务上市,并且提升中国战略,办事处重回北京,都显示出其对中国水务市场在战略上的重视和提升。2011年苏伊士水务将仍然是中国水务市场上最重要的力量之一。

威立雅水务:

作为世界上最大的水务集团,威立雅水务同样也是目前控股和参股中国水务项目总和规模虽大的水务集团。威立雅水务见证和参与了十年来大部分有影响的水务交易,也因此饱受同行和媒体的非议。但是,威立雅凭借其丰富的经验、专业的服务、超大的规模,仍然是中国水务市场上最有影响的水务集团之一。尽管2010年的表现相对保守,是其战略调整的需要,期望2011年在中国水务市场新的市场和产业背景下,威立雅水务会带动中国水务市场新一轮的高潮。

创业环保:

立足天津,面向全国的创业环保,以技术、运营的稳健著称,是水业领域的常胜军,在水业第一梯队中占有稳定的地位。2010年的创业环保,换帅之后,逐渐突破市政污水处理的制约,市场服务开始逐步涉及污泥处理处置、再生水、供水服务,服务链进一步延长。

碧水源:

2010年的中国水务市场不能忽略碧水源这个名字,它不仅创造了创业板估值的记录,而且点燃了无数环保企业家的资本野心。虽然碧水源称自己的利润主要来自膜设备和工程,但是奇高的募集金额将其推向了水务投资,使其成为水务投资企业的一员,成为水业十大影响力企业中的年度新星。尽管碧水源的发展还伴随着一些悬念,但是,我们期望和相信碧水源会在水业竞争的艰途上稳步前行。

国祯环保:

国祯环保5年之前曾经是十大影响力企业的一员,受制于民营环保企业的资本制约,国祯环保逐渐在投资第一梯队中淡出。2010年国祯环保迎来新的机遇,外资的战略性投资给国祯环保注入了新的活力,也接通了其迅速上市的发展预期。国祯环保2010年度表现活跃,成为水务投资企业的新星。(中国水网)

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